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  • 籌資決策

    時間:2018-07-03 17:51:17   來源:北京登尼特投資顧問有限公司   點擊:1044

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      籌資決策
     
      案例:王某由于購買彩票中了200萬元大獎,在研究了目前市場情況后,打算自己開辦一家新企業,專門生產經營飼料產品。根據所制訂的計劃,該項目需要總投資350萬元,他計劃自己投入150萬元,其他200萬元通過銀行貸款或者通過再尋找一個伙伴來解決。如果能再找到一個伙伴來解決。
     
      如果能再找到投資者加盟,他愿意放棄企業60%的股份,他的企業計劃中預測,其公司未來總資產報酬率大約為18%,而要貸款的利率12%。
     
      試分析:
     
      1.如果不考慮所得稅的影響,試比較兩種籌資選擇下王某的個人投資報酬率。
     
      答:所有者權益報酬率=凈收益/所有者投資額
     
      如果是吸收權益投資,其所得報酬率是350萬*18%/350=18%
     
      其所得是:150萬*18%=27萬
     
      如果是舉債,其所得報酬率是:[(350萬*18%)-(200萬*12%)]/150萬=26%
     
      其所得是:150萬*26%=39萬
     
      2.如果王某失誤,公司總資產的經營收益僅為5%,情況會如何?
     
      答:如果是吸收權益投資,其所得報酬率是:350萬*5%/350萬=5%
     
      其所得是:150萬*5%=7.5萬
     
      如果是舉債,其所得報酬率是:[(350萬*5%)-(200萬*12%)]/150萬=-4.3%
     
      其所得是:150萬*(-4.3%)=-6.45萬
     
      3.在選擇籌資來源時,王某必須考慮什么?
     
      答:他首先應當將預期資產報酬率與貸款利率進行比較。作為慣例,只要企業的資產報酬率大于借債成本(即貸款利率),所有者的權益投資報酬率就會提高。王某希望盈利18%的資產報酬率,而只支付12%的貸款利息,在這種情況下,使用舉債會提高所有者投資的報酬率。否則就不能舉債經營。
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